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【央视新闻客户端】

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　　A股市场自4月以来迎来一波明显的增量资金入场
，两融资金
，正成为这一阶段最引人注目的主力之一 。

　　从融资余额的变化来看 ，这一趋势颇为明显

。进入4月后 
，融资资金开始加速入场。数据显示
，截至5月7日 ，两市融资余额已攀升至2.77万亿元 ，刷新了年内最高纪录  。而这一数字在4月初仅为2.59万亿元

。短短一个多月时间

，融资净买入额高达1758.68亿元。仅4月单月，净买入额就达到1051亿元  。

　　这样的速度  ，放在近两年的市场中也不算多见

。回顾近两年两融资金增长较为显著的几个月份：2024年10月  、2025年8月和9月
、2026年1月及4月

，杠杆资金都曾出现过类似的猛烈冲锋。

　　更多指标来看，4月8日以来  ，融资单日买入额持续维持在2000亿元以上

，5月6日和7日更是接连突破3000亿元大关，创下今年1月融资保证金比例上调以来的新高  。

　　与此同时  ，5月6日单日融资净买入额达到411.65亿元
，5月7日融资买入额占A股成交比分别录得10.79%和10.56%
，同样是两融保证金比例调整后的最高纪录
。

　　值得关注的是 ，财联社记者梳理了多个维度的数据后发现 
，此次融资资金的大幅增加
，更多是投资者参与度提升的结果 ，全市场的杠杆率并未同步显著抬升
。换句话说 ，融资客变多了
、交易更活跃了

，但杠杆倍数反而被“系上了安全带
” 。

　　融资客“扩军 ”，参与度提升

　　一个容易被忽视的细节是  ，此次杠杆资金的大幅增加

，更多是投资者参与度提升的结果，而非全市场杠杆水平的显著抬升 
。换句话说  ，借钱炒股的人在变多

，但每个人人均借的钱并没有明显变多
。

　　以1月的两融数据作为参照，或许能看得更清楚 。今年1月  ，在融资保证金比例调整之前
，多项两融指标都处于924行情以来的高位 。1月14日
，沪深北三大交易所将融资保证金最低比例从80%上调至100%

。这一调整在一定程度上限制了全市场的杠杆倍数。

　　4月以来的情况是：

　　参与两融交易的投资者数量最高达到60万名 ，这是自1月两融活跃之后的又一个高点  。

　　有融资融券负债的投资者数量最高超过195.79万人 
，直接创下924行情以来的新高

。4月当中
，有7个交易日的“有融资融券负债的投资者数量 
”指标 ，进入了924行情以来的前十名。换句话说 ，越来越多的投资者正在开通并实际使用两融账户  。

　　从参与度指标来看

，参与两融交易的投资者占比 、有融资融券负债的投资者占比 
、户均融资余额等数值，今年以来都仅次于1月的水平

。

　　截至4月末  ，融资余额占A股流通市值的比例为2.56%

，低于今年1月的水平。

　　从融资买入额占A股成交额的比例来看，4月该指标最高为10.79%  ，1月最高约11.47%（在融资保证金比例调整前）  。

　　这些数据共同指向一个结论：当前杠杆资金的活跃

，更多体现在参与人数的扩大上，而非单个投资者杠杆倍数的提升
。从这个角度看  ，市场的增量结构看起来更加健康
。

　　科技股成为本轮杠杆资金的主战场

　　历史上
，两融资金的狂奔往往与科技股的大涨相伴而行 。背后的逻辑并不复杂
，科技股弹性大 ，波动剧烈 
，正是杠杆资金偏好的博弈标的 
。这一次也不例外
，硬件设备和半导体两个行业合计净买入额就高达1149.25亿元 ，占融资净买入总额的六成 ，这意味着

，杠杆资金每流入10块钱，就有超过6块钱投向了硬件设备和半导体
。

　　从行业分布来看  ，4月以来融资资金净买入最高的行业是硬件设备

，净买入额高达632.57亿元 。排在第二位的是半导体，净买入额516.68亿元 。这两大行业的合计净买入额  ，占了全部融资净买入的六成左右

。换句话说

，杠杆资金的偏好极其集中，几乎是将筹码全部压在了科技产业链上。

　　有色金属以201.27亿元的净买入额排在第三  ，化工
、机械 、医药生物等行业也有不同程度的资金流入
，但与科技两强的体量相比
，差距明显  。而在另一端 ，公用事业 、煤炭

、汽车与零配件等行业则出现了融资净流出的情况 
，其中公用事业净流出15.13亿元
，煤炭净流出12.16亿元

。

　　从融资余额占流通市值的比重来看 ，半导体行业达到2.53% ，非银金融为2.55%

，有色金属为1.59%，医药生物为1.55%。这些数字意味着  ，在这些行业中

，杠杆资金已经具备了相当的定价影响力  。

　　半导体与硬件设备个股净买入霸榜

　　从个股维度来看，杠杆资金的偏好更加一目了然

。4月以来融资净买入额最高的个股是寒武纪  ，净买入额高达73.07亿元

，融资余额攀升至222.41亿元，占流通市值的2.99%。接着兆易创新  ，净买入61.83亿元；佰维存储以59.38亿元位列第三；德明利净买入50.50亿元排名第四  。上述四只个股全部属于半导体行业
。

　　在前二十名中
，半导体和硬件设备两大板块占据了绝对主导地位
。东山精密、澜起科技  、海光信息

、华工科技、大族激光  、亨通光电

、芯原股份、胜宏科技  、天孚通信
、工业富联
、中际旭创……这些名字几乎是当前A股科技赛道的“明星股
” 。

　　值得关注的是
，部分个股的融资余额占流通市值比重已经达到相当高的水平 
。德明利的这一比例高达9.04% ，佰维存储为6.44% 
，华工科技为6.88%
，胜宏科技为6.05% ，兆易创新为5.88% ，这些都是融资盘“控盘度 ”较高的信号
。

　　一位私募基金经理向记者表示：“融资余额占流通市值比超过5%甚至接近10%

，意味着这些个股的边际定价权已经有向融资客偏移的趋势 。如果产业趋势继续向好，融资盘会成为加速器；但如果出现利空  ，踩踏风险也不容忽视 。 
”

（文章来源：财联社）